近期，受原材料價格疲軟影響，不銹鋼成本下陷，價格快速下行。不過，后市隨著需求繼續(xù)回暖，不銹鋼仍有漲價的可能。

原料價格下滑

4月以來，不銹鋼爐料價格下跌明顯。前期受到內(nèi)蒙古能耗雙控政策刺激，鉻鐵價格快速上行，但目前限產(chǎn)影響逐漸減弱，鉻鐵價格高位回落，從3月中旬的高點8900元/基噸，一路下滑至目前的8100元/基噸，雖然下滑速度很快，但價格仍然維持在歷史高位。

鎳鐵價格也隨著鎳礦價格下滑，呈現(xiàn)振蕩下跌行情。菲律賓雨季已經(jīng)過去，同時又有采礦限制取消的消息，菲律賓發(fā)運量增加，鎳礦吃緊局面已經(jīng)大大改善，港口鎳礦庫存出現(xiàn)累積。受此影響，進口鎳礦到港價格由3月中旬的81美元/濕噸快速下滑至目前的65美元/濕噸。

鎳鐵自身基本面同樣疲弱。3月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量約4.41萬金屬噸，環(huán)比小幅增加，4月產(chǎn)量仍有小幅增長空間。同時，進口鎳鐵量依然維持在高位。國內(nèi)鎳鐵廠不具有競爭實力，缺少議價權(quán)，大部分鎳鐵廠維持在盈虧線上下。鎳鐵價格也由3月中旬的1150元/鎳下滑至目前的1080元/鎳一線。而印尼鎳鐵產(chǎn)量仍在穩(wěn)步增加，目前月產(chǎn)量高達6.25萬噸。剔除自產(chǎn)不銹鋼的使用量之外，印尼鎳鐵仍有3.8萬噸的余量可以出口，和中國的進口量大致相符，對國內(nèi)的鎳鐵行業(yè)造成巨大壓力。

銷售壓力凸顯

3月，雖然國內(nèi)不銹鋼利潤一般，但鋼廠生產(chǎn)熱情仍然高漲，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量高達303萬噸，其中300系產(chǎn)量達到138萬噸。進入4月，因為原料端爐料價格快速下跌，不銹鋼利潤得以明顯修復(fù)。從排產(chǎn)來看，不銹鋼開工仍維持高位，檢修少，產(chǎn)量環(huán)比走平，供應(yīng)充足。

雖然今年卷板需求不錯，但是高產(chǎn)量下短期鋼廠和貿(mào)易商仍然感受到壓力。4月以來，鋼廠指導(dǎo)價格松動，冷軋、熱軋價格陸續(xù)下滑。貿(mào)易商接貨乏力，市場成交混亂，低價頻現(xiàn)。期貨盤面同樣不樂觀，下跌幅度更大，基差擴大到歷史極值。

庫存方面，不銹鋼不同品種間差異較大。粗鋼總庫存去化速度明顯放緩，200系產(chǎn)品需求較弱。而300系不銹鋼總庫存已經(jīng)低于2019年同期水平，已然回到正常范圍內(nèi)。

拉長時間來看，今年仍然是制造業(yè)的大年，下游家電、日用品等都有繼續(xù)增長的空間，對不銹鋼都是潛在的利好。

綜上所述，3月中旬以來不銹鋼需求旺盛，這使得鋼廠在進入4月后能夠保持一定利潤，產(chǎn)量也維持高位。但是，近期不銹鋼供應(yīng)壓力加大，鋼廠有利潤壓縮的傾向。而爐料端也還有降價的可能性，不銹鋼成本支撐不足，短期恐仍有回調(diào)可能。